일함에 하워드 막스의 메일이 보이면 맨 먼저 읽는다.
나는 그에게서 항상 무엇인가를 배우는데,
이 책은 그런 그의 지혜가 두 배로 담겨 있다
- 워렌 버핏

투자 역사상 가장 뛰어난 투자가라 불리는 워렌 버핏과 인덱스펀드의 창시자 존 보글 등 월스트리트의 거인들이 가장 신뢰하는 투자 철학자 하워드 막스의 투자에 대한 깊은 통찰이 담긴 메모를 한 권의 책으로 엮었다.
농구에 관한 속담 중에 “선수의 키는 지도할 수 없다”라는 말이 있다. 이는 코치가 아무리 선수를 지도해도 그 선수의 타고난 키에는 영향을 미치지 못한다는 뜻이다. 투자도 마찬가지다. 통찰력은 누가 가르친다고 해서 생기는 것이 아니며, 여느 기술들이 그렇듯이 투자에 대한 이해력이 그저 남들보다 뛰어난 사람들이 있는 것뿐이다. 다시 말해, 벤저민 그레이엄이 유려한 화법으로 강조했던 투자자들에게 꼭 필요한 ‘약간의 현명함’이 필요하다.
대체투자 전문사인 오크트리캐피털매니지먼트의 회장 하워드 막스는 [투자에 대한 생각(원제 The Most Important Thing)]을 통해 성공적인 투자를 위한 탁월하고 현명한, 가장 중요한 원칙 20가지를 제시했다.

가장 중요한 원칙01 심층적으로 생각하라
가장 중요한 원칙02 시장의 효율성을 이해하라
가장 중요한 원칙03 가치란 무엇인가?
가장 중요한 원칙04 가격과 가치 사이의 관계를 이해하라
가장 중요한 원칙05 리스크란 무엇인가?
가장 중요한 원칙06 리스크를 인식하라
가장 중요한 원칙07 리스크를 제어하라
가장 중요한 원칙08 주기에 주의를 기울여라
가장 중요한 원칙09 투자시장의 특성을 이해하라
가장 중요한 원칙10 부정적 영향과 맞서라
가장 중요한 원칙11 역투자란 무엇인가?
가장 중요한 원칙12 저가 매수 대상을 찾아라
가장 중요한 원칙13 인내심을 가지고 기회를 기다려라
가장 중요한 원칙14 내가 아는 한 가지는 내가 모른다는 것이다
가장 중요한 원칙15 우리가 어디에 있는지 파악하라
가장 중요한 원칙16 행운의 존재를 가볍게 보지 마라
가장 중요한 원칙17 방어적으로 투자하라
가장 중요한 원칙18 보이지 않는 함정을 피하라
가장 중요한 원칙19 부가가치를 창출하라
가장 중요한 원칙20 모든 원칙을 준수하라

저자는 리스크와 내재가치에 대한 탁월한 통찰도 함께 소개하고 있다. 특히 리스크 제어와 관리에 대해서는 세 장에 걸쳐 그 중요성을 강조하고 있다. 저자는 투자는 정확히 한 가지로 이루어진다고 주장했다. 바로 미래를 상대하는 것이다. 문제는 누구도 미래를 확실히 알지 못한다는 것이다. 리스크는 피할 수 없다. 저자는 이 리스크에 대처하는 것이 투자의 필수요소라고 강조하고 있다. 저자는 리스크 인식에 대한 원칙을 다음과 같이 정리했다.

첫째, 얼마만큼의 리스크가 존재하는지, 그 리스크를 감수할 수 있는지 판단하라.
둘째, 잠재 수익뿐만 아니라 그에 수반하는 리스크를 직시하라.
셋째, 투자를 하면서 감수했던 리스크를 반드시 평가하라.

불황이 시작되려 하는 현재 시점에 읽기 적절한 책이었던 것 같다. 호황기에는 문제되지 않았던 선택이 불황기에는 치명적인 타격으로아올 수 있기에, 리스크 관리 훈련을 할 시기인 것 같다. 이를 위해 참고할 만찬 책이었다.