<투자자를 위한 인문학 서재>는 왜 투자자들에게 워런 버핏이 아닌 아담 스미스와 케인스를 이야기하는가에 대한 인문학적 성찰로
투자의 내공을 키우는 어느 투자자의 특별한 공부법이 소개되어 있다.
채권 금리가 하락하면 채권 가격이 상승하는지를 쉽게 설명할 수 있는 전문가들은 적다. 금융 고객들에게 '주식 투자는 장기 투자'라
설명하면서도 정작 어떤 이유로 장기 투자가 옳은지에 대해서 이론적으로 설명해내는 금융 직원들의 수도 많지 않은 것 같다.
투자는 자연과학이 아닌 인문학적 범주에 속한다는 생각으로 투자의 세계는 자연과학 분야처럼 원인과 결과가 일정하지 않을 수
있음을 알아야 한다.
같은 상황이나 환경에서도 정반대로 다른 결과가 나올 수 있으며 결과가 그 원인의 또다른 원인이 되는 등 인과관계가 복잡한 분야이다.

투자는 워런 버핏의 '정확히 틀리는 것보다 대충 맞는 것이 훨씬 낫다'는 명제가 통하고, 어떨 때는 최고가 아닌 차선을 선택하는 것이
정답일 수도 있는, 전혀 과학적이지 않는 범주에 속한다. 그래서 역사상 주식 투자로 성공한 경제학자는 거의 없다고 한다.

저자는 경제힉을 '가치를 다루는 학문'이라고 정의하면서, 가치투자를 지향하는 사람으로서 '가치'라는 단어가 반갑지 않을 수 없다.
주주의 입장에서 주주의 돈인 자기자본(BPS)은 비용이 되고, 주주가 지불하는 매수가격(Price)은 가격이 되며, 주주가 얻는
내재가치(Value)는 효용이 될 것이다. 그러므로 내재가치에 비해 낮은 가격으로 매수할수록, 안전마진이 확보되면서 투자에 성공할
확률은 높아질 것이다고 일반론적인 설명을 하고 있다.

다음은 책속에서 발체한 내용으로서 기억해 둘만한 부분을 기술했다.

선택을 하고 분석하고 예측하는 등의 모든 경제학적 행위의 기준이 있다면 그것은 바로 '가치'일 것이다. 때문에 나는 경제학을
'가치를 다루는 학문'으로도 정의할 수 있다고 생각한다. '재화는 가치를 지닌 물품을 의미하고, 용역은 가치를 지닌 서비스를
의미한다.' 어느 인터넷 용어 사전에서 경제학 용어인 재화와 용역에 대해 내린 정의다.
너무 간결하고 너무 핵심적인 정의라 실소를 머금었지만 과히 정확한 표현인 것은 사실이다.

투자를 위해 어느 주식의 미래 수익이나 가치를 측정할 때 명심해야 할 일은 측정된 수익이 향후 지속성이 있을 것으로 판단되어야
의미가 있다는 것이다. 따라서 이익 추이가 꾸준한 기업을 선택한 후, 이 기업을 잘 이해하는 투자자가, 기업의 과거 상당 기간
수치를 면밀히 분석하는 과정을 거친 후, 이를 토대로 미래의 장기적인 이익(기대 EPS)을 추정하는 경우, '기대 EPS/주가'로
계산될 수 있는 기대수익률은 어떤 다른 복잡한 정략적 계산보다 더 정확한 가치 판단이 될 수도 있을 것이다.

이익 변동성이 큰 기업의 경우 수익가치의 산정에서 오류 가능성이 높다는 등의 약점은 여전히 존재한다. 이 방식을 적용하여 실전
투자에 임할 때 이익의 예상을 보다 정확히 하기 위해서는, ①최대한 미래 이익의 변동성, 즉 불확실성이 낮은 기업을 투자 대상으로
선택하고 ②투자 대상 기업에 대한 많은 연구와 분석을 통해 그 기업을 잘 이해하고 있어야 하며 ③충분히 보수적인 수치를 적용하여
예상외 상황에 어느 정도 대비하는 자세가 필요하다.

여러 투자책을 읽다 보니 많은 투자 대가들이 투자 시 경제학, 금융학, 또는 투자 매매법 보다 중요시한 게 인문학이란 걸 알 수 있다.
이 책은 제목에 『인문학』 이란 단어가 들어간 것부터가 맘에 들었으며, 책의 내용도 제목처럼 인문학적 소재로 여러 주요 역사의
사건을 경제적 관점에서 풀어 설명하기 때문에 재미있게 읽었다. 또한 마지막 장에서는 저자의 투자철학과 가치투자에 대한 노하우를
전달하기 때문에 많은 것을 배울 수 있는 책이었다.